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华金证券:内外需边际转弱 景气度回落

2019-12-04 11:59:12来源:励志吧0次阅读

华金证券:内外需边际转弱 景气度回落 2018-10-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:9月中国制造业PMI50.8,预期51.2,前值51.3,非制造业PMI54.9,前值54.2。

点评:1、9月制造业PMI值低于市场预期,连续26个月高于景气度临界值50.0。

9月PMI分项中,除主要原材料购进价格PMI回升外,生产、新订单、新出口订单、在手订单、产成品库存、采购量、进口、出厂价格、原材料库存、从业人员、供货商配送时间和生产经营活动预期环比上月均下降,经济景气度回升。

2、9月企业主要原材料购进价格PMI较8月上升1.1个点,出厂价格PMI与8月持平。9月原材料购进价格PMI和出厂价格PMI之差为5.5,8月为4.4,企业原材料购进价格与出厂价格之差连续2个月走阔,或对中小型企业的盈利形成压制。

3、内外需边际转弱。9月新订单PMI52.2,较8月下降0.2个点,连续4个月边际转弱。新出口订单PMI48.0,较前值下降1.4个百分点,连续4个月处于景气位下方。

4、大型企业较高景气度维持,中型、小型企业景气度回落。9月大型企业PMI为52.1,与上月持平,较高景气位回落。中型企业PMI为48.7,较上月下降1.7个点,小型企业PMI为50.4,较上月上升0.4个点。大型企业PMI分项中,生产和新订单较环比上月上升,进口、新出口订单、原材料库存和生产经营活动预期较上月回落;中型企业PMI所有分项,生产、新订单、新出口订单、原材料库存和生产经营活动预期均下降,中型企业景气度或受上游价格抬升和流动性偏紧影响,并且中小微企业较宽松的货币政策较少惠及中型企业;小型企业PMI分项中,生产、进口和原材料库存均上升,新出口订单和生产经营活动预期回落。

5、9月非制造业PMI收于54.9,较上月上升0.7个点,连续2个月上行,较高景气位延续。就分项来看,新订单、新出口订单、投入品价格、销售价格、存货和供应商配送时间有所上升,业务活动预期、从业人员和在手订单有所下降,我国非制造业景气度较高景气位回升。从非制造业PMI大类来看,建筑业景气度连续2个月回落后反弹,服务业景气度与上月持平。9月建筑业PMI63.4,较上月上升4.4个点,从其分项看,景气度回升主要受新订单景气度大幅回升影响,建筑业新订单PMI较上月大幅上升6.1个点。9月服务业PMI录得53.4,与前值持平。

风险提示:流动性紧张超预期;出口环境恶化超预期

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