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交通運輸等待三季度投資機會

2020-01-20 01:39:06来源:励志吧0次阅读

交通运输:等待三季度投资机会 - 1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点(1)数据回顾1)客运:国内——供需增速均放缓,但供小于求,量价齐升;国际——客座率同比回落、票价上涨2)货运:运量增速持续回升,载运率环比下跌

)机场:增速同比增加4)其他:累计净增58架,窄体多于宽体国际油价回落,国内上调11.70%,附加费跟随上调至80/140元,逼近历史最高人民币累计升值1.75%

(2)行业看法1)5月行情回顾航空:国际供大于求且需求偏弱;国内供不应求,且票价上涨,货运表现平淡,基本面总体趋好,但受大盘的系统性风险、未来油价高企和2012高铁全面联牵制,加上人民币升值停滞,5月航空跑输大盘

机场:防御性强,大盘下挫且无行业催化剂时,全月表现依旧强于大盘

2)6月行业看法机场——具备防御性:第一,机场收入模式不同于航空,受航班量和客货吞吐量共同影响,即使需求增幅放缓也仅影响其一部分收入;第二,上市机场均地处一二线重要商务城市,商旅客和国际客占比高,油价上涨对该类旅客需求影响微弱;第三,内外航收费并轨不断逼近

航空——等待三季度投资机会:近期国内油价再涨11%,附加费收至80/140,逼近历史高位,因此,2008年裸票价格被压制的历史或将重演,此外,国外机构还看多未来油价,且去年6月同比增幅单月全年最高,高基数导致今年增速可能放缓;虽然我们判断京沪高铁影响小于武广,但需开通后数据验证,因此短期内受航油高价格和6月高基数的双重压制,叠加京沪线的不确定性,航空暂时缺乏上涨动力旺季由于供不应求,因此今年供给提升后,需求仍可实现较好同比增长,但都需在大盘系统性风险释放之后再考虑布局在今年国内好国际淡的大环境下,南方航空日本航线少、国内比重高、京沪线比重小、无世博会高基数,业绩表现最稳定且人民币升值弹性最大,建议关注

建议配置:建议配置上海机场(深度报告《跨入上行通道,即将破茧成蝶》)、可转债即将发行的深圳机场关注南方航空

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